文｜氨基观察
德国默克近期展现了激进扩张姿态。
6月25日，默克宣布斥资113亿美元收购生命科学工具公司Bio-Techne，创下其自2015年收购Sigma-Aldrich以来最大一笔并购交易。
同时，其还有与Versant Ventures孵化的Saturnus Bio达成战略合作，提前布局罕见遗传性心肌病等前沿领域。
接连出手是默克并购业务战略的延续。目前公司现有产品线贡献收入不理想，早期研发管线数量有限，后续增长乏力。因此，通过并购丰富管线、拓展业务是默克制药业务最快的发展路径。
但更重要的是，新帅上任三把火。随着新任CEO Kai Beckmann上任，其明确将收购合作作为未来战略重点，公司将并购和外部合作提升至前所未有的高度。
这意味着，全球BD名单上又多了一位值得关注的重量级买家。
/ 01 /并购成为未来发展重点
并购在MNC中并不罕见，但默克此次收购Bio-Techne意义非同一般。默克CEO Kai Beckmann表示，此次收购是“默克中长期战略目标的重要里程碑”。
作为一家拥有300多年历史的科技集团，默克如今具备市场潜力的重磅产品几乎没有。随着Erbitux、Rebif专利陆续到期，默克的营收增长也陷入停滞。2025年默克医疗健康业务营收176亿欧元，与2024年几乎持平。2026年第一季度财报显示，受汇率波动影响，德国默克制药业务营收同比下降3%。
相比短期业绩，公司更担忧的是2030年之后增长动力不足的问题。现有的研究管线中能够接替重磅产品的更是屈指可数。截至目前，公司医疗健康业务研发管线仅有约10个研发项目，有3个处于后期临床阶段，但这对于制药巨头而言远远不够。
公司医疗保健首席执行官 Danny Bar Zohar表示：“公司目前的创新管线“相当单薄”，特别是在早期至中期研发阶段。我们需要建立这样的规模化的体系，才能确保2030年以后依然能够保持增长。”
也正是在这一背景下，默克开始将并购战略作为未来发展的重点。在2026年第一季度业绩会上，公司明确提出过M&A和引进授权持续获取创新资产以弥补内部研发的不足。
值得一提的是，默克的收购意向增强与“换帅”有很大关系。2026年4月，默克宣布CEO Belén Garijo即将结束其五年任期，现任电子业务CEO的Kai Beckmann接任。
新任CEO Kai Beckmann在默克任职36年，拥有丰富的战略收购和业务整合经验。在担任电子业务负责人期间，他曾主导多项战略收购，推动默克电子业务完成转型，并强化了公司在全球半导体产业链中的竞争力。
默克集团执行董事会主席约翰内斯·拜卢表示：“Kai Beckmann久经考验的变革型领导才能，对于公司开启下一个篇章至关重要。”
在明确接管介绍公司业务更新时，Kai Beckmann表示：“要将并购作为增长杠杆（M&A as a growth lever），这对创新至关重要，需要获取外部创新才能构建风险平衡的制药产品线。”113亿美元收购Bio-Techne是Kai Beckmann正式上任后的首笔超大型交易，也被外界视为这位新任CEO展现执政风格的信号。
此次收购Bio-Techne只是新一轮增长战略正式启动的标志。从补强研发管线，到完善研发与生产平台能力，默克未来还将继续通过并购和外部合作来推动创新。
/ 02 /中国创新药新买家？
当然，默克不会贸然出手。从近期几笔交易来看，默克更看重“远期”价值。
Bio-Techne就是典型。该公司并非传统意义上的创新药企业，没有重磅药物。其核心优势在于其独特的生物工艺技术平台，包括细胞因子、抗体、基因治疗相关试剂等生物技术平台。
这些技术覆盖从早期研发、转化医学到临床应用各个环节。Kai Beckmann表示：“Bio-Techne与我们的目标高度契合，能够直接支持我们专注于为整个行业价值链（从实验室客户到生物技术和制药行业的生产企业）提供尖端产品和解决方案的战略方向。”
这种思路同样体现在其他交易中。此前收购SpringWorks Therapeutics是对罕见肿瘤业务的补充，而与Versant Ventures共同孵化Saturnus Bio，则是提前布局罕见遗传性心肌病等未来赛道。
相比围绕成熟产品开展并购，如今默克更加重视那些能够持续产生创新资产的平台型企业。这也符合默克现阶段的状况。在专利悬崖、后续研发不足的情况下，投资平台型公司或差异化研发管线是默克最现实的选择。
对于中国创新药而言，这无疑是一个好消息。近年来，中国Biotech在ADC、双抗、细胞治疗、RNA疗法等多个领域形成了一批具有国际竞争力的平台型企业。与此同时，不少企业开始建立自主技术平台，持续输出多个研发项目，这显然符合默克的投资逻辑。
那么实盘杠杆平台，默克是否会加大中国资产的淘金力度？谁，又能拿到大单呢？
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